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【正文】
2024年7月15日，国度统计局发布2024年上半年及6月事济数据。解读如下，
一、本年上半年及6月事济数据纵览
（一）上半年GDP同比增长5%，二季度不睬念念（同比仅增4.7%）
本年4-5月事济数据出来之后，市集反应均比较平淡，臆测的声息较弱。不外二季度和上半年经济数据出来后，市集的眷注度有所上涨，其中的原因是二季度经济数据回落幅度略超市集预期。具体看，本年上半年GDP内容同比增速为5%，一季度和二季度分歧为5.3%和4.7%，二季度4.7%的GDP内容增速低于5.1%的市集预期。
这标明，二季度的经济基本面出现了进一步走弱迹象。
（二）三驾马车中仍然主要靠外需，内需走弱迹象澄澈
1、本年上半年，社会破钞品零卖总数、固定钞票投资和工业增多值同比增速分歧为3.7%、3.9%和6%（6月当月破钞和工业增多值同比增速分歧为2%和5.3%），即破钞和投资同比增速低于GDP增速，这进一步揭示出本年上半年及6月内需比较弱的履行。
2、十分需要醒目的是，6月破钞端的疲弱情况有点强于投资端。举例，从环譬如针来看，本年6月限制以上工业增多值、社会破钞品零卖总数和固定钞票投资（不含农户）环比分歧增长0.42%、-0.12%和0.21%。
从2023年8月开动，统计局增多发布干事零卖额数据（按月发布累计增速），以反应包括交通、住宿、餐饮、西宾、卫生、体育、文娱等边界干事行为的零卖额。从口径上看，社会破钞品零卖总数与干事零卖额之间有一定共性（即二者均包含餐饮收入），也有一些判袂。举例，社会破钞品零卖总数还包括商品零卖额，而干事零卖额亦包括交通、住宿、西宾、卫生、体育、文娱等各方面的干事行为的情况。数据上看，2023年7-12月以及2024年1-2月、1-3月、1-4月、1-5月及1-6月，干事零卖额累计同比增速分歧达到20.3%、19.40%、18.90%、19%、19.5%、20%、12.3%、10%、8.4%、7.9%和7.5%，虽澄澈快于商品零卖额增速和社会破钞品零卖总数增速，但有关方针已深远出一定回落迹象。
3、与内需不同的是，本年上半年外需阐扬比较理念念，以平均计价的出口与入口同比增速分歧达到3.6%和2%，6月当月同比增速则分歧为8.6%和-2.3%，标明外需远好于内需。
（三）剔除地产影响后的投资类方针总体也呈现走弱迹象
1、本次统计局络续了2023年9月以来的作念法，链接公布两种口径下的民间投资增速，即全口径民间投资增速和剔除地产开发投资后的民间投资增速，2023年9月这个方针分歧为-0.6%和9.1%、10月分歧为-0.50%和9.1%、11月分歧为-0.50%和9.10%、12月分歧为-0.40%和9.2%、本年1月分歧为0.4和7.6%，一季度则分歧为0.5%和7.7%、1-4月分歧为0.3%和7.2%、1-5月分歧为0.1%和6.9%、1-6月分歧为0.1%和6.6%。不错看出，地产开发投资对民间投资方针的影响很大，但两个口径下的民间投资同比增速均呈回落态势。
2、和之前比拟，本年以来还公布了扣除房地产开发投资的固定钞票投资增速，柬埔寨西港曝光群本年2-6月，固定钞票投资总数累计同比增速分歧为4.2%、4.5%、4.2%、4%和3.9%，扣除房地产开发投资后的累计同比增速则分歧为8.9%、9.3%、8.9%、8.6%和8.5%。也即，地产投资对整个投资端的影响很大，但并非独一影响成分。
二、地产行业逆境仍在捏续恶化，销售数据已回落至2016-2017年的水平
相较于普通的经济基本面，本年5月地产行业捏续恶化态势。
1、本年上半年，房地产开发投资完成额达到5.25万亿，同比减少0.60万亿，缩量幅度有所扩大且处于高位。若和积年同时比拟，则会发现5.25万亿的房地产开发投资体量正向2017年的5.06万亿位置迫临。
2、本年上半年，商品房销售面积与销售额分歧达到4.79亿平方米和4.71万亿元，同比分歧减少1.16亿平方和1.6万亿。从数值上看，4.79亿平方米和4.71万亿的商品房销售面积和销售额也曾分歧回落至2014年和2016年的水平，离十年前的位置越来越近。
三、瞻望后续经济基本面将络续普通阐扬（挤水分一样存在于经济边界）
（一）笔者也曾屡次强调，现时经济基本面的运行逻辑也曾发生变化，即普通的经济基本面和慢下来的增长节拍将会是畴昔一段技艺的常态，传统靠债务激动（即砸钱）增长的资金密集边界面前均处于挤水分的阶段。
这意味着，挤水分不单是局限于金融边界，经济边界一样如斯。
（二）本年以来，地产行业逆境似乎在捏续恶化，移动幅度较大，意味着地产行业的移动可能是一个中弥远经过，市集不要也不应寄但愿短期内地产行业很快快开采，即底还没到。往常笔者一直以为，畴昔每年10亿平方米摆布的商品房销售面积和10万亿摆布的商品房销售额则可能成为新的平衡点，面前看这个数值照旧过于乐不雅。
四、结语：计策层面是否会鄙人半年发力？
（一）面前二季度经济情况的阐扬并不睬念念，上半年经济增速也仅处于5%的主见位置隔壁，传统来讲下半年计策层面要为完成主见而发力。不外从笔者的角度看，发力的主见虽是势必的，但力度可能需要打个扣头。
（二）从货币计策的角度看，诚然面前东说念主行与市集之间的博弈比较横暴，但东说念主行对许多问题的想法和表态并不老是对的，在好意思联储宽松主见也曾明确的情况下，下半年东说念主行应会在降息方面有一定手脚，十分是LPR的移动，面前看胜率要更高一些。
（三）财政计策的发力亦然势必的紧身裙，但本年和客岁的共同特征是，神志储备严重不及、支拨进程严重滞后，这会在一定程度上规矩财政计策发力的力度。除非计策部门允许财政计策在化解场所政府债务方面有更大的力度与打破。